近期甲醇价格受伊朗地缘冲突影响上涨，国内企业与伊朗价格谈判僵持，导致进口担忧情绪加剧。甲醇供应方面，内地春检进行中，影响不大；下游需求方面，烯烃及传统下游开工率下行，利润低迷或限制价格反弹。短期内，进口预期变化为市场主要矛盾，建议五一节前观望。动力煤价格近期止跌反弹但幅度不大，低位震荡运行。
【甲醇价格受地缘因素影响大幅走强】近期，由于国内企业与伊朗企业间价格谈判陷入僵持，加上伊朗与以色列地缘冲突的爆发，市场对甲醇进口的担忧情绪不断升温，导致甲醇价格出现大幅上涨。同时，国内市场成交情况大幅好转，贸易商在进口担忧背景下纷纷补货。 在供应方面，虽然内地春检正在进行中，但检修与重启并行的情况下，影响相对有限。需求方面，烯烃开工率略有下降，传统下游开工率持续下行，下游利润的持续低迷可能限制了甲醇价格的反弹空间。 就动力煤而言，坑口和港口价格近期虽有止跌反弹，但幅度较小，维持低位震荡运行。国内供应方面，由于检修与重启并行，本周检修数量增多，开工率明显下滑。进口方面，随着进口船期的增加，尤其是华东地区增量明显，但价格谈判的僵持导致发船减少，进口预期下降。 下游需求方面，传统下游开工率持续回落，MTO装置部分检修，后期也存在检修***，需求出现小幅下降。上游利润方面，煤炭价格窄幅整理，煤制甲醇利润继续回升，内地企业利润增加。然而，MTO利润受到甲醇价格反弹的影响，再度大幅走低，尽管当前利润水平偏低。 库存方面，港口出现小幅累库，内地小幅去库，但当前库存水平均处于低位。煤炭坑口价格止跌回升，化工煤价格也小幅走强，一方面由于前期持续下跌导致部分进口转为倒挂，对价格有所支撑；另一方面，4月底后电厂备煤需求逐渐回升。然而，由于港口库存仍处于高位，预计煤炭价格上行空间有限，短期煤炭价格或将维持窄幅震荡。 近期，甲醇装置开工率大幅回落，尤其是煤制甲醇装置和天然气制甲醇装置的开工率均有所下降。此外，检修***逐渐兑现，新增检修装置增多，部分装置仍在检修中。煤制甲醇装置利润继续回升，但天然气制和焦炉气制甲醇利润维持窄幅波动。 海外开工率方面，伊朗装置基本运行正常，海外装置多运行正常，但部分装置降负荷运行，后期存在检修***。当前海外开工率仍维持同比偏高水平。MTO装置开工率回落，利润大幅走低，随着甲醇价格的反弹，MTO利润再度受到影响。在低利润背景下，需关注MTO装置是否存在停车***。 传统下游综合开工率继续回落，甲醛、醋酸和MTBE等传统下游产品的开工率均有所下降。传统下游加权利润小幅转好后近期再度走低，维持偏低水平。待发订单量止跌，分区域看西南地区待发订单回升，西北地区订单继续走低，新签约订单周内回升但幅度不大。 港口库存继续回升，但累库幅度放缓，主要由于MTO企业的提前备货带动需求的回升。下周五一节前或仍存在备货需求，预计港口库存大幅累库的概率较低。全国厂内库存小幅去库，整体维持偏低水平。内地检修与重启并行，尽管周内内地竞拍较好，但多为贸易商的补库，高价限制下游拿货意愿。 MTO企业原料库存上周大幅增加，烯烃企业低价提前补库，近期预计补库有所放缓。传统下游厂家原料库存同比维持高位。继续关注五一节前下游补库的动作。进口船报数量上周大幅增加，其中太仓地区到港船报增加明显。预计4月19日至5月5日中国进口船货到港量65.2-66万吨，其中江苏预估进口船货到港量在35.8-36万吨。 盘面上，甲醇主力合约基差再度走强，主要是基于对进口的担忧。月差方面，5-9和9-1价差均明显走低，主要逻辑在于市场对远期进口预期缩减，导致远月预期更强。59价差由于05合约临近交割停止关注，91价差继续关注反套。PP-3MA价差再度大幅走低，已处于同比历史新低的位置，主要驱动在于甲醇端。短期甲醇价格预计难跌，但当前MTO持续的低利润或导致烯烃装置停车的可能性，需关注华东几套MTO装置的动态。
